Robeco High Yield Bonds 0MH USD

Sander Bus es CIO y gestor de cartera de bonos High Yield del equipo de Crédito. Desde 1998 se ha dedicado a la deuda High Yield en Robeco. Con anterioridad, Sander había trabajado dos años como analista de renta fija en Rabobank, donde iniciara su carrera en el sector en 1996. Tiene un máster en Economía Financiera de la Universidad Erasmo de Róterdam y posee la acreditación de analista financiero CFA®. Roeland Moraal es gestor de cartera High Yield del equipo de Crédito. Antes de ocupar este puesto, fue gestor de cartera en el equipo de Duración de Robeco, y trabajó como analista para el Institute for Research and Investment Services. La carrera de Roeland en el sector se inició en 1997. Tiene un máster en Matemáticas aplicadas de la Universidad de Twente y otro en Derecho de la Universidad Erasmus en Róterdam. Christiaan Lever es gestor de carteras High Yield y de crédito de mercados emergentes del equipo de Crédito. Antes de asumir este cometido en 2016, era gestor de riesgo de financiero de Robeco, especializado en riesgo de mercado, riesgo de contraparte y riesgo de liquidez de los mercados de renta fija. Christiaan lleva presente en el sector desde 2010. Posee un Máster en Finanzas Cuantitativas y Econometría por la Universidad Erasmo de Róterdam. Daniel de Koning es gestor de cartera High Yield del equipo de crédito. Antes de unirse a Robeco en 2020, Daniel era gestor de cartera High Yield en NN Investment Partners. Su carrera comienza en 2011 en APG Asset Management, donde ejerció como analista de crédito y gestor de cartera de High Yield. Posee un máster en Economía de Empresa por la Universidad de Ámsterdam, así como las acreditaciones CFA® y CAIA®. El fondo Robeco High Yield está gestionado por nuestro equipo de crédito, compuesto por nueve gestores de cartera y veintitrés analistas de crédito. Los gerentes de cartera son responsables del diseño y la gestión de las carteras de crédito, mientras que la función de los analistas se centra en la investigación fundamental del equipo. Nuestros analistas tienen una gran experiencia en sus respectivos sectores, que abarcan a nivel mundial. Cada analista cubre créditos tanto de grado de inversión como high yield, lo que les proporciona una ventaja de cara a la información y beneficios por las ineficiencias que existen tradicionalmente entre ambos mercados segmentados. Además, el equipo de crédito está asistido por competentes investigadores cuantitativos y operadores bursátiles de renta fija. Como media, los miembros del equipo de crédito tienen diecisiete años de experiencia en el sector de gestión de activos, y ocho de esos años en Robeco.

El fondo está establecido en Luxemburgo y está sujeto a las regulaciones y leyes fiscales de Luxemburgo. El fondo no está obligado a pagar ningún impuesto sobre sociedades, ingresos, dividendos o plusvalías en Luxemburgo. El fondo está sujeto a un impuesto de suscripción anual ('taxe d'abonnement') en Luxemburgo, el cual asciende al 0,05% del valor liquidativo del fondo. Este impuesto está incluido en el valor liquidativo del fondo. El fondo puede usar en principio las redes de tratados de Luxemburgo para recuperar parcialmente cualquier retención fiscal sobre sus ingresos.

Las consecuencias fiscales de la inversión en este fondo dependen de la situación personal del inversor. Para inversores privados residentes en los Países Bajos, el interés real y los ingresos sobre los dividendos o plusvalías recibidos por sus inversiones no son relevantes para fines fiscales. Cada año, los inversores pagan impuestos sobre el valor de sus activos netos a fecha 1 de enero, siempre y cuando dichos activos netos superen el capital exento de impuestos. Toda cantidad invertida en el fondo forma parte de los activos netos del inversor. Los inversores privados que residen fuera de los Países Bajos no tributarán en dicho país por sus inversiones en el fondo. Sin embargo, tales inversores podrían tributar en su país de residencia por cualquier ingreso derivado de la inversión en este fondo, de conformidad con la legislación fiscal nacional que sea de aplicación. Para las personas jurídicas o los inversores profesionales son de aplicación otras normas fiscales. Aconsejamos a los inversores que consulten con su asesor fiscal o financiero sobre las consecuencias fiscales de una inversión en este fondo en sus circunstancias específicas antes de decidir invertir en el mismo.

El fondo incorpora la sostenibilidad al proceso de inversión mediante exclusiones, integración de criterios ASG, asignación mínima a bonos calificados como ASG e interacción. El fondo no invierte en emisores de crédito que incumplen normas internacionales o cuyas actividades se consideran perjudiciales para la sociedad según la política de exclusión de Robeco. Se integran factores ASG financieramente relevantes en el análisis de valores bottom-up para evaluar el impacto en la calidad del análisis fundamental crediticio del emisor. En la selección de créditos, el fondo limita la exposición a emisores con un perfil de riesgo para la sostenibilidad elevado. Además, el fondo invierte al menos un 2% en bonos verdes, sociales, sostenibles o vinculados a la sostenibilidad. Por último, el fondo iniciará un proceso de interacción con los emisores cuando la supervisión continua detecte que infringen normas internacionales.Para más información, consulte la información relativa a la sostenibilidad.El índice empleado para todos los gráficos de sostenibilidad se basa en Bloomberg US Corporate High Yield + Pan Euro HY ex Financials 2.5% Issuer Cap.

En el mes de enero, los spreads del mercado high yield de EE.UU. se ajustaron 23 pb y las TIRes 24 pb, cerrando el período en 277 pb y 6,91%, respectivamente. El regreso de Trump a la Casa Blanca fue recibido con una serie de datos económicos positivos sobre la economía estadounidense. Los índices PMI de servicios y manufacturas, un crecimiento de la producción industrial del 0,9% intermensual y un desempleo bajo y estable apuntan a un comienzo de año halagüeño. La última inflación medida del IPC mostró un aumento por tercer mes consecutivo, un dato en línea con las expectativas del 2,9% a lo largo del año. Las políticas inflacionistas anunciadas por el presidente estadounidense, como los aranceles, los recortes fiscales y las desregulaciones, aún no se han materializado, pero el mercado las tiene cada vez más en cuenta, con la TIR de los bonos del Tesoro al alza. La Fed mantuvo los tipos sin cambios en su primera decisión política del año. La economía europea seguirá débil a corto plazo, ante el temor de que se anuncien aranceles en Estados Unidos. Los responsables políticos del BCE decidieron recortar los tipos un cuarto de punto, hasta el 2,75%. Las nuevas emisiones en el mercado high yield de EE.UU. en enero ascendieron a 23.000 millones, mientras que la actividad de impago se situó en mínimos de 2 años.

Según los precios de negociación, el rendimiento del fondo fue del 0,77%. En enero, el índice de bonos high yield registró una rentabilidad total del 1,02%. Este rendimiento se vio impulsado por el exceso de rentabilidad del crédito (78 pb), así como por las TIRes de los bonos del Tesoro subyacentes, que terminaron el mes ligeramente más ajustados tras episodios de volatilidad. El rendimiento de la cartera fue inferior en 22 pb durante el mes. Tanto el posicionamiento beta (-10 pb) como la selección de emisores (-12 pb) fueron detractores durante el mes. Nuestra sobreponderación en bonos en EUR no resultó rentable sobre una base ajustada al riesgo, ya que los bonos en USD obtuvieron mejores resultados que los bonos en EUR. La exposición al segmento de mayor calidad del mercado high yield dio sus frutos en los bonos en USD, mientras que los CCC denominados en EUR obtuvieron mejores resultados. La infraponderación en comunicaciones fue la principal contribución positiva, añadiendo 4 pb de rentabilidad positiva. La sobreponderación en bienes de capital, sin embargo, restó 18 pb durante el mes. El resultado se debió principalmente a nuestras participaciones en el negocio de máquinas expendedoras Selecta, ya que aumenta la preocupación por una reestructuración a corto plazo. La sobreponderación en bonos de EQM Midstream aportó 2 pb, ya que el aumento de los precios del gas ayudará a la empresa a pagar su deuda.

Los spreads HY mundiales siguen históricamente ajustados debido a la fuerte demanda y las elevadas rentabilidades: los inversores buscan rendimiento al dudar de las valoraciones y ante la incertidumbre macroeconómica. La economía de EE.UU. ha aguantado el endurecimiento monetario, gracias a los estímulos fiscales, la demanda contenida y vencimientos más largos de la deuda. Se prevén nuevos recortes de tipos conforme el mercado de trabajo se enfríe, lo que estabilizará los mercados. Europa se enfrenta a retos derivados de los elevados costes energéticos, la escasa inversión y la atonía del crecimiento. Sin embargo, los estímulos en China y la relajación fiscal podrían beneficiarle. Los mercados emergentes se encuentran en una posición más sólida, con mejores perfiles crediticios y menor apalancamiento. Los spreads de los HY están cerca de mínimos históricos, lo que limita la protección frente a perturbaciones como las comerciales, la inflación y la inestabilidad geopolítica. Las oportunidades en divisas, especialmente el crédito en euros, siguen atractivas, y puede acudirse a operaciones de M&A seleccionadas de emisores sin demasiado apalancamiento. Pese a las dudas de valoración, los mercados de HY se benefician de un fuerte apoyo técnico y un sólido entorno empresarial, siendo necesario un enfoque bottom-up flexible y selectivo para identificar oportunidades.