荷宝气候调研：生物多样性投资将成主流

荷宝投资（Robeco）连续第三年发布《年度气候调研》结果，深度揭晓投资者对气候变化相关机遇与风险的应对之道。调查范围涵盖欧洲、北美和亚太地区300家全球大型机构及分销投资者，在管资产总值达27.4万亿美元。

《荷宝2023年全球气候调研》显示，生物多样性常被视为气候变化的另一面，与气候变化一样，越来越多的投资者将生物多样性纳入投资政策及投资组合管理。

在受访的投资者中，约66%表示生物多样性将在未来两年内成为其投资政策中的重要或核心因素，48%的投资者表示目前他们已经在这么做了。这些数字与两年前相比产生了巨幅增长，那时只有16%的投资者认为生物多样性很重要，仅5%的投资者会视其为核心。面向300家机构的调查显示，欧洲投资者在大多数指标上现处于先导地位。

未来一到两年，全球和国内股票以及企业绿色债券将是整合生物多样性的投资上最受青睐的资产类别。目前，只有25%的投资者使用专门针对生物多样性目标的投资产品，但对影响力投资和主题投资策略的需求，较之2022年调查水平，已大幅增加。

然而，整合生物多样性的投资从愿望到实施仍然需要跨越巨大阻碍，这些阻碍往往是高度本地化的，并且难以解决。过半的投资者将这些阻碍归咎于产品数据和评级的缺乏，其次是内部专识的匮乏，而三分之一投资者对生物多样性投资产品的缺口表示不满。

荷宝气候与生物多样性策略专家Lucian Peppelenbos表示：“投资者正在努力寻找一种实用的方法以应对生物多样性投资过程中的各种风险和机遇。在这一过程中，数据是第一难关。”

“其实问题不在于缺乏数据，因为涉及物种及生态系统状态的数据库有很多。真正的难点是如何有价值地将生物多样性的数据与公司数据连接起来。例如，一家公司的商业模式是如何依赖于生态系统服务的？该公司及其价值链又对生态系统的衰退产生了怎样的作用？”

“随着公司和投资者采用自然相关财务信息披露工作组（Taskforce for Nature-related Financial Disclosures，TNFD）的披露框架，这类评估会得到改善。各国政府曾在2022年12月的蒙特利尔会议上，一致同意要在2030年之前扭转生物多样性的衰退趋势。但现在只剩7年了，坦白来讲，我们没有时间去等待一个完美的数据统计。”

从区域来看，调查突显了世界不同地区投资者在关注点和投资方式上的差异。约42%的欧洲投资者表示，他们会尽可能地考虑生物多样性，并通过可持续发展目标（SDGs）等工具来实现他们的投资目标，而亚太投资者的这一比例为37%，北美为23%，全球平均水平为33%。

欧洲投资者们也更愿意使用针对性投资产品，其中34%的投资者会投资于特定生物多样性产品，而亚太地区这一比例为18%，北美为14%。主动所有权（Active ownership）在欧洲的应用也更广泛，20%的投资者会与被投公司进行议合（Engagement），而亚太地区这一比例为18%，北美为14%。

与零售投资者相比，机构投资者更倾向将生物多样性置于投资政策中心。与对待气候变化问题一样，资产规模超过5000亿美元的大型投资者更有可能将生物多样性作为重点关注对象，而规模较小的公司可能因为资源有限而无法过多参与。

在资产类别上，主流全球股票（48%投资者的选择）和企业绿色债券（34%）是整合生物多样性的最普遍的资产类别，其次是国内市场股票（33%）和绿色主权债务（31%）。

私募资本市场的兴趣度从30% 略微下降至26%。 调查显示，亚太地区投资者偏向于利用本土新兴市场资产，而北美投资者更有可能从大宗商品入手。

Peppelenbos表示：“我们相信，投资者已经能够处理关键生物多样性影响，通过关注公司行为对造成生物多样性流失因素的作用的方式，这些因素包括水资源污染、塑料垃圾、气候变化以及森林砍伐等。”

“然后投资者需要评估公司在多大程度上减缓了这些行为——这意味着要查看响应指标而不是影响指标。 这些对响应指标的关注可以使事情变得简单些，并使投资者能够识别出在生物多样性方面谁在打头阵，谁又在拖后腿。”

调查显示，我们需要更好的数据、研究和评估，这些方面的欠缺正是阻碍我们将生物多样性纳入更多投资组合的不利因素。抱怨数据匮乏的投资者比例从50%上升到了53%，而不满于缺乏内部专识的投资者比例从38%上升到了41%。

约24%的人抱怨缺乏明确的报告标准和披露。TNFD于9月发布的最新制度框架旨在解决这一难题。TNFD是在生物多样性领域等同于气候相关财务信息披露工作组 (Taskforce for Climate-related Financial Disclosures，TCFD)的存在，后者已经在引导投资者如何处理气候变化问题。

近年来，随着许多生物多样性定制产品的推出，投资者对缺乏合理投资策略的不满得到缓解，将其视为阻碍的人数从43%下降到了33%。认为终端投资者需求不足的人数比例也有所下降，从46%降至35%。

寻找更多主题投资策略的投资者比例从40%上升到了57%，而那些在现有核心股票和固定收益持股中寻找积极生物多样性因素的投资者从30%上升到了56%。若更严格地根据生物多样性相关条件来筛选，后者大多可以实现。欧洲投资者（占比50%）更倾向于排除那些违背生物多样性程度高的投资目标，而全球有35%的投资者支持这一点。

第三次年度调查的主要问题为：有多少投资者把气候变化视为其投资政策的重要或核心组成部分，而生物多样性调查结果与之一致。在2022年这一比例为 75%，在一连串逆风之后现在已经稳定在相对较低的71%。不过在未来两年内，我们预计这一数字将上升到 85%。

然而，由于俄罗斯入侵乌克兰后地缘政治不确定性增加，市场情绪受到了一系列消极影响。这增加了通胀压力并引发了能源价格飙升，尤其是在欧洲，导致一些投资者在某些领域对可持续发展的支持有所降低，例如短期内放弃化石燃料投资等。