Robeco Next Digital Billion I EUR

Michiel van Voorst is portefeuillemanager en maakt deel uit van het Thematic Investing-team. Hij richt zich op financials/fintech/next digital billion. Michiel keerde in 2020 terug bij Robeco van Union Bancaire Privée in Hongkong, waar hij CIO Asian Equities was. Daarvoor werkte Michiel 12 jaar bij Robeco in verschillende managementfuncties, waaronder senior portefeuillemanager van de fondsen Rolinco Global Growth en Robeco Asian Stars. Voordat hij in 2005 bij Robeco in dienst kwam, werkte Michiel als portefeuillemanager US Equity bij PGGM en als econoom bij Rabobank Nederland. Michiel begon zijn carrière in de beleggingssector in 1996. Michiel van Voorst heeft een master in economie van de Universiteit Utrecht en is CFA®-charterholder.

Het fonds is gevestigd in Luxemburg en valt onder de fiscale wet- en regelgeving van Luxemburg. Het fonds is in Luxemburg géén vennootschaps-, inkomsten-, dividend- of vermogenswinstbelasting verschuldigd. Het fonds is in Luxemburg wel onderworpen aan een jaarlijkse abonnementsbelasting ('tax d'abonnement'). Deze belasting bedraagt 0,01% van de intrinsieke waarde van het fonds. Deze belasting wordt verrekend met de intrinsieke waarde van het fonds. Het fonds kan in beginsel door gebruikmaking van het Luxemburgse verdragennet, eventuele bronbelasting op haar inkomsten gedeeltelijk terugvragen.

Beleggers die niet onderworpen zijn (vrijgesteld) aan Nederlandse vennootschapsbelasting (o.a. pensioenfondsen) worden niet belast voor het gerealiseerde resultaat. Beleggers die zijn onderworpen aan Nederlandse vennootschapsbelasting kunnen worden belast voor het resultaat behaald op hun investering in het fonds. Nederlandse Vpb-plichtige lichamen dienen rente- en dividendinkomsten en gerealiseerde koerswinsten op te geven in hun belastingaangifte. Voor beleggers buiten Nederland geldt hun eigen nationale belastingwetgeving met betrekking tot buitenlandse beleggingsfondsen. Wij adviseren de individuele belegger om, voorafgaand aan het nemen van de beslissing om te investeren in dit fonds, voor diens specifieke situatie eerst diens financiële of fiscale adviseur te raadplegen over de fiscale gevolgen verbonden aan de belegging in dit fonds.

Het fonds integreert duurzaamheid in het beleggingsproces door middel van uitsluitingen, ESG-integratie, stemmen en engagement. Op basis van het uitsluitingsbeleid van Robeco belegt het fonds niet in issuers die internationale normen schenden of waarbij de activiteiten een negatieve impact hebben op de maatschappij. Om bestaande en potentiële ESG-risico's en -kansen te beoordelen, zijn financieel materiële ESG-factoren geïntegreerd in de bottom-up beleggingsanalyse. Bij de aandelenselectie beperkt het fonds de exposure naar een hoog duurzaamheidsrisico. Daarnaast gaat Robeco de dialoog aan met issuers van aandelen waarvan uit de doorlopende monitoring blijkt dat ze internationale normen schenden. Tot slot maakt het fonds gebruik van zijn rechten als aandeelhouder en gebruikt het zijn stemrecht in overeenstemming met het beleid van Robeco voor stemmen bij volmacht.In de volgende paragrafen worden de ESG-maatstaven voor dit fonds weergegeven met een korte beschrijving. Meer informatie vindt u in de duurzaamheidsgerelateerde informatie.De gebruikte index voor alle duurzaamheidsvisuals is gebaseerd op MSCI Emerging Markets Index (Net Return, EUR).

In oktober deed Robeco Next Digital Billion het beter dan de index. We blijven optimistisch over de richting van de Chinese binnenlandse beleidssteun voor lokale aandelenmarkten. Het onbekende ligt echter in de mogelijke verschuiving in het Amerikaanse handelsbeleid onder een nieuwe president met speciale aandacht voor tarieven. Door de ineffectiviteit van de tariefmaatregelen maken we ons zorgen over de indirecte gevolgen voor het wereldwijde bedrijfsvertrouwen en de investeringsplannen. Maar we zijn van mening dat, gezien onze focus op binnenlandse bedrijven, onze portefeuille goed gepositioneerd is voor een outperformance. Onze kwaliteitsbedrijven Meituan (+6% in oktober), KE Holdings (+10%) en Trip.com (+8%) doen het goed, ondanks een macro-omgeving die misschien niet zo ideaal is. Opkomende markten hebben sterke lokale spelers gecultiveerd in verschillende sectoren, die het vaak beter doen dan tegenhangers in ontwikkelde markten vanwege het grotere groeipotentieel. Het Braziliaanse Nu Holdings heeft beter gepresteerd dan PayPal binnen digitale betalingen (81,1% vs. 29% dit jaar). MakeMyTrip, de Booking.com van India, is met 116% gestegen (tegenover 32,8% voor Booking.com). Dit zijn een paar van de vele kampioenen die het beter doen dan de wereldleiders binnen het universum van opkomende markten.

Op basis van de handelskoers behaalde het fonds een resultaat van -0,25%. In oktober herstelde Kaspi zich van enige zwakte met een stijging van het nettoresultaat met 18%, waardoor het de grootste bijdrage leverde aan het segment 'internetplatforms'. Aan de andere kant corrigeerde Reliance 19% in oktober. Over het geheel genomen droeg het segment 'internetplatforms' neutraal bij aan de performance. 'Fintech' was het best presterende segment, aangedreven door de sterke 39% omzetgroei van Remitly. Binnen 'B2B/enterprise' wonnen IT-diensten zoals Globant en Systems. In het segment 'mobiliteit/e-logistiek' steeg Grab opnieuw met 7% en blijft het een verborgen parel dankzij de kracht van zijn ecosysteem. 'ICT & enablers' daalde in oktober, waar Shenzhen Transsion en Airtel Arica terrein prijsgaven. 'Online consumenten & media' profiteerde van het versoepelde Chinese beleid en Meituan (+6%), Ke Holdings (+10%) en Trip.com (+8%) stegen afgelopen maand.

Vooruitkijkend naar 2024 blijven we positief constructief en zien we dat beleggers rationeler naar de toekomst beginnen te kijken. De desinflatie ligt op koers en maakt de weg vrij voor groeiondersteunend beleid van centrale banken. De Fed heeft een pauze ingelast, de dollar wordt zwakker en centrale banken van opkomende landen lopen met de ommekeer van hun beleid vooruit op de VS. We blijven vasthouden aan onze belangrijkste onderliggende trends. In combinatie met de algemene kenmerken van de portefeuille, die een betere kwaliteit en sterkere winstgevendheid weerspiegelen, en gezien de lage waarderingen, zijn wij van mening dat de portefeuille goed gepositioneerd is om alles wat de komende maanden in petto hebben te doorstaan. Ondertussen blijven we zoeken naar kansen waarbij de markt het toekomstige potentieel van een bedrijf mogelijk onderschat.