Ein flexiblerer Ansatz für Multi-Asset Investing

Flexible Allocation strebt eine jährliche Rendite in Höhe des Marktzinses von Barmitteln plus 4 % an und orientiert sich nicht an einer traditionellen Benchmark. Die Vermögensallokation wird hingegen auf der Grundlage der jährlichen Publikation „Expected Returns“ von Robeco erfolgen, in der die wahrscheinlichen Renditen von Aktien, Unternehmensanleihen, Staatsanleihen und anderen Vermögenswerten für die kommenden fünf Jahre vorhergesagt werden sollen.

Es handelt sich um die vierte Strategie im Multi-Asset-Angebot, das bereits früher im Jahr 2024 in die Strategien Sustainable Income Allocation, Sustainable Diversified Allocation und Sustainable Dynamic Allocation umstrukturiert wurde. Jede dieser Strategien weist eigenen Rendite- und Volatilitätsmerkmale auf und folgt der jeweiligen Benchmark des Marktes.

Im Unterschied zu den anderen drei Strategien hat Flexible Allocation freie Hand bei der Auswahl von Wertpapieren aus dem gesamten Spektrum der von anderen Teams von Robeco im Bereich Aktien und Anleihen verwalteten Vermögenswerte. Das bedeutet, dass sie nicht zwangsläufig der üblichen Mischung aus verschiedenen Anlageklassen „60:40“ folgen wird, bei der das Portfolio zu 60 % aus Aktien und zu 40 % aus Anleihen besteht, wie es die üblichen Benchmarks vorsehen.

„Der Hauptunterschied besteht darin, dass viele Anlagestrategien darauf fixiert sind, in einer Benchmark verankert zu sein, während der zentrale Fokus dieser Strategie lautet, eine jährliche Rendite von Barmitteln plus 4 % Rendite bei einem mittleren Risikoniveau zu erzielen“, sagt Jon Arthur, Kundenportfoliomanager für die neue Strategie. „Damit können wir umsetzen, was unserer Meinung nach die besten Anlageideen sind.“

„Eine Benchmark wie der MSCI World Index ist normalerweise der Ausgangspunkt für jede Anlagestrategie. Egal, ob es sich nun um eine Mischung im Verhältnis 60:40 oder 75:25 handelt, oder wie auch immer die Allokation aussieht, das Bestreben, diese Benchmark zu übertreffen, bildet in der Regel die Grundlage für Ihre Positionen.“

„Die Strategie Flexible Allocation ist dagegen so konzipiert, dass sie eine viel aktivere und dynamischere Sichtweise in Bezug auf den Anlagemix bietet. Dies wird durch die Bandbreite des Aktienengagements unterstrichen, das zwischen 0 und 75 % liegen kann, während Aktien in einem Multi-Asset-Portfolio in der Regel mehr oder weniger 10 % der traditionellen Benchmark ausmachen.“

Expected Returns wird eingesetzt, um die ideale Mischung und Gewichtung für ein ausgewogenes Portfolio mit einem mittleren Risikoniveau zu bestimmen. In der jüngsten Ausgabe dieses 5-Jahres-Ausblicks, die im September 2024 veröffentlicht wurde, wird prognostiziert, dass Aktien aus Schwellenländern von 2025 bis 2029 die höchsten Renditen abwerfen werden, gefolgt von Anleihen und Rohstoffen aus Schwellenländern.

Wie bei allen Portfolios von Robeco werden auch bei der Strategie Flexible Allocation die Faktoren Umwelt, Soziales und Governance (ESG) standardmäßig integriert. Sie ist jedoch nicht speziell auf Nachhaltigkeit ausgerichtet, da sie nur Ausschlüsse nutzt und auch die Unternehmen mit den niedrigsten Scores im SDG Framework von Robeco ausschließt. Folglich trägt sie nicht das Wort „nachhaltig“ in ihrem Namen.

Stattdessen lautet das Ziel der Strategie, ihre Flexibilität auszunutzen, um über einen Konjunkturzyklus hinweg stabile Renditen zu erzielen. „Für den Kunden bedeutet dies, dass die Vermögensallokation viel dynamischer ist, auch wenn die Kehrseite davon ist, dass die Renditeverteilung enger ausfällt“, sagt Arthur.

„Für Anleger, die einen ruhigeren Anlageprozess erwarten, bietet uns Flexible Allocation mehr Freiheit, eine Mischung von Anlageauffassungen anzubieten, um die risikobereinigten Renditen zu optimieren. Genau hier kommt die Flexibilität zum Tragen.“

„Wir können auf einige der besten Ideen bei der zugrunde liegenden Wertpapierauswahl bei Robeco zugreifen, egal ob bei Aktien, Themen oder Unternehmensanleihen.“

Die Strategie richtet sich an Klein- und Großanleger mit einer mittleren Risikobereitschaft und einem üblichen Anlagehorizont von fünf Jahren für Renditen. „Viele Menschen streben einen Zieltopf für den Ruhestand von beispielsweise 1 Million EUR an, und bei einem Ziel von Barmitteln plus 4 % handelt es sich um einen guten Risikobereich“, kommentiert Arthur.

„Sich auf ein Renditeziel zu konzentrieren, ist für Kleinanleger ziemlich wichtig, denn wenn Ihr Portfolio um 10 % sinkt, spüren Sie das doppelt so stark wie das positive Gefühl, wenn es um 10 % steigt. Für uns gibt es reichlich Spielraum nach oben, aber wenn es bergab geht, bietet das Portfolio einen recht guten Schutz nach unten.“

„Dies ist vor allem in Asien der Fall, wo die Anleger tendenziell eine geringere Vorliebe für auf eine Benchmark fokussierte Ansätze haben. Sie wünschen sich die besten Anlageperspektiven und nicht, dass die Benchmark als Ausrede für die Performance herangezogen wird.“

„Stattdessen wollen sie wissen, wie hoch das aktive Risiko der einzelnen Aktien im Portfolio ist und wie unsere aktuelle Einschätzung der Vermögensallokation aussieht, um die Cashflows zu optimieren. Sie stellen die Frage, was unserer Meinung nach derzeit die attraktivsten Aktien, Unternehmens- und Staatsanleihen sind, um dieses Ziel zu erreichen.“

Übergeordnetes Ziel der Strategie ist es, zumindest eine Absicherung gegen die Inflation zu bieten. In Expected Returns 2025-2029 wird prognostiziert, dass die Inflation in den nächsten vier oder fünf Jahren über dem nahezu universellen Ziel der Zentralbanken von 2 % für den Verbraucherpreisindex (VPI) liegen wird, mit einem Basisszenario von 2,5 % in EUR.

„Ein Ziel von Barmitteln plus 4 % würde also zumindest die Inflation abdecken“, bemerkt Arthur. „Die Anlageklassen mögen sich ändern, aber ihre Renditeverteilungen sind im Laufe der Zeit stabiler. Die Strategie ist ideal für Klein- und Großanleger, die einen stabilen Anlageprozess anstreben, der die Inflation ausgleichen und den realen Wert ihrer Anlagen schützen kann.“