Audrey Kaplan è Portfolio Manager e membro del team Global Equity. È responsabile dei titoli azionari globali fondamentali e si dedica in particolare agli investimenti di genere e in beni di prima necessità, oltre che alla costruzione del portafoglio. È entrata a far parte di Robeco nel 2021. In precedenza, è stata a capo del Global Equity Strategy presso Wells Fargo Investment Institute (NY). Prima di entrare in Wells Fargo, ha lavorato come responsabile dell’International Equity Team e come Senior Portfolio Manager presso Federated Investors, Inc. (NY, ora conosciuta come Federated Hermes). All’inizio della sua carriera, ha anche ricoperto ruoli di ricerca europea presso Merrill Lynch International (Londra) e di ricerca asiatica presso Salomon Brothers, Inc. (Tokyo). (Tokyo) Ha conseguito un master in finanza alla London Business School e una laurea in ingegneria informatica e dei sistemi presso il Rensselaer Polytechnic Institute.

Il fondo ha sede legale in Lussemburgo; è soggetto alle leggi e alle normative fiscali del Lussemburgo. Il fondo non è soggetto al pagamento di alcuna imposta sulle società, sui redditi, sui dividendi o sugli aumenti di capitale in Lussemburgo. Il fondo è soggetto all'imposta annuale di sottoscrizione ('tax d'abonnement') del Lussemburgo, che ammonta allo 0,05% del valore netto d’inventario fondo. Questa imposta è inclusa nel valore netto d’inventario del fondo. Il fondo può, in linea di principio, utilizzare la rete di trattati e convenzioni del Lussemburgo per recuperare parzialmente qualsiasi imposta alla fonte applicata al proprio reddito.

Le conseguenze fiscali dell'investimento nel fondo dipendono dalla situazione personale dell'investitore. Per gli investitori privati dei Paesi Bassi gli interessi reali nonchè i redditi ricavati dalle cedole o gli utili ricevuti sugli investimenti sono irrelevanti dal punto di vista fiscale. Ogni anno gli investitori pagano l'imposta sul redditto sul valore del patrimonio netto al 1º gennaio se e nella misura in cui tale patrimonio netto supera la quota di esenzione fiscale dell'investitore. Ogni importo investito nel fondo fa parte degli attivi netti degli investitori. Gli investitori privati residenti al di fuori dei Paesi Bassi non saranno soggetti alle imposte nei Paesi Bassi sui loro investimenti nel fondo. Tuttavia nel loro paese di residenza tali investitori potranno essere soggetti a delle imposte sugli investimenti nel fondo. Ciò accade in base alla legislazione fiscale applicabile nel rispettivo paese. Alle persone giuridiche o agli investitori professionali sono applicati dei regolamenti fiscali differenti. Raccomandiamo agli inestitori di consultare il loro consulente finanziario o fiscale a proposito delle conseguenze fiscali che un investimento nel fondo può avere sulla situazione privata prima di decidere di effettuare un investimento nel fondo.

Il fondo incorpora la sostenibilità nel processo d'investimento attraverso una definizione dell'universo target, esclusioni, screening negativo, integrazione ESG e votazione. Il fondo investe almeno due terzi del proprio patrimonio in società che hanno un punteggio di parità di genere pari o superiore a 50 e investe solo in società con punteggi SDG positivi o neutri sulla base del quadro SDG sviluppato internamente. Il fondo applica inoltre uno screening negativo per escludere dall'universo investibile il 20% di emittenti con il peggior punteggio ESG e non investe in emittenti che violano le norme internazionali o i cui prodotti sono stati considerati controversi secondo la politica di esclusione di Robeco. I fattori ESG finanziariamente rilevanti sono integrati nell'analisi fondamentale bottom-up degli investimenti per valutare i rischi e le opportunità ESG, sia esistenti che potenziali. Inoltre, quando un emittente di titoli azionari viene segnalato per aver violato gli standard internazionali nel monitoraggio continuo, l'emittente sarà escluso. Infine, il fondo si avvale dei diritti degli azionisti e utilizza il voto per delega in conformità alla politica di voto per delega di Robeco.Per maggiori informazioni, consultare le informazioni relative alla sostenibilità.L’indice applicato agli elementi grafici della sostenibilità si basa su MSCI World Index TRN.

I mercati globali hanno ripreso il forte rally del 2024 raggiungendo i massimi storici il 19 febbraio; ciononostante, a fine mese la corsa si è affievolita, lasciando l'MSCI World in ribasso in un contesto di riduzione del rischio in varie asset class. I titoli tecnologici hanno registrato le maggiori flessioni, che si sono verificate quando i guadagni di NVIDIA hanno segnato il più basso incremento dei ricavi degli ultimi due anni; gli investitori, infatti, si erano abituati a sorprese molto più consistenti. In effetti, le Magnifiche 7 hanno segnato la loro peggiore performance mensile dal dicembre del 2022; i timori per l'inflazione e la retromarcia del presidente Trump, che ha ribadito l'imminenza di dazi, si sono aggiunti alle sorprese generate dal peggioramento dei dazi statunitensi. A febbraio, la crescente incertezza della politica commerciale e i timori per la crescita hanno determinato una chiara rotazione nei benchmark statunitensi, dove i beni di consumo di prima necessità hanno registrato una forte sovraperformance insieme ad altri titoli a bassa volatilità e al settore immobiliare, mentre i servizi di comunicazione e i beni di consumo discrezionali hanno sottoperformato.

Sulla base dei prezzi delle transazioni, il fondo ha ottenuto un rendimento dello -1,71%. A febbraio, il portafoglio ha perso terreno rispetto al benchmark. Il maggior contributo negativo è arrivato da Alphabet, che ha registrato vendite di poco inferiori alle aspettative di Wall Street. La selezione dei titoli nei settori dei beni di consumo e dell'assistenza sanitaria è stata negativa: mentre nel primo di questi abbiamo perso alfa a causa di alcuni titoli che non possiamo possedere (ad esempio produttori di tabacco, società di bevande analcoliche e snack), che hanno registrato forti rendimenti, nel secondo abbiamo affrontato i venti contrari generati da alcune società di dispositivi medici presenti nel portafoglio, dopo che i potenziali tagli alle spese dell’NIH, l’agenzia statunitense per la ricerca biomedica e sanitaria, hanno smorzato il sentiment nel sottosettore. Nell'ambito dei beni di consumo discrezionali, il fattore che ha maggiormente contribuito alla performance è stata l’assenza nel portafoglio di Tesla, che è crollata di quasi il 30%. Inoltre, abbiamo ottenuto un forte alfa nella selezione dei titoli grazie al possesso di diversi investimenti europei di alta qualità, tra cui Intesa San Paolo, AstraZeneca e Deutsche Telekom.

I mercati hanno iniziato a mettere in discussione la narrativa dell'eccezionalismo statunitense, sebbene l’inasprimento del linguaggio commerciale e geopolitico dello Studio Ovale abbia frenato la propensione al rischio. La nostra strategia d’investimento rimane incentrata su un portafoglio diversificato di aziende di qualità, con solidi risultati operativi e modelli di business resilienti, concepiti per resistere alla maggior parte degli scenari politici e macroeconomici, in modo da poter guardare con fiducia al futuro. Il portafoglio seleziona aziende leader nell’ambito della parità di genere, impegnate attivamente nella diversificazione non solo dei propri consigli di amministrazione e alti dirigenti, ma anche del management a tutti i livelli e dell’intera forza lavoro. Le attività e gli indicatori di performance chiave includono le pari opportunità, la conservazione dei talenti e la parità retributiva tra i sessi. Il portfolio adotta un approccio globale alla diversità e all’inclusione (D&I), investendo in aziende che non solo sono leader nella parità di genere, ma che sostengono anche la salute, il benessere e l’impegno di tutti i dipendenti.