趋势投资 | 新“新常态”

在疫情管控限制非必要人员流动的三年后，餐厅、商店和学校已基本恢复正常营业，而办公室仍然半空。根据办公室安全系统提供商Kastle Systems的数据显示，2022年2月美国办公室的使用率达到50.1%。各地区的具体数据有所不同，圣何塞的办公室使用率为41%，纽约为47%，奥斯汀则达到66%。

在欧洲，房地产服务提供商第一太平戴维斯（Savills）发布数据呈类似趋势，2022年中期，伦敦的办公室使用率仅有32%，巴黎为54%。在亚洲，据仲量联行（JLL）公布数据，首尔和东京等城市的办公室使用率已恢复到75%。

达拉斯联邦储备银行（the Federal Reserve Bank of Dallas）公布数据显示，疫情之前，美国只有8.2%的雇员每天在家办公。根据协作软件Slack对办公人员的全球调查，2022年，49%的员工采用混合办公模式，35%的员工已回到办公室工作，17%的员工完全远程办公。不同工作模式的选择不仅对办公室文化带来了影响，也为咖啡厅及公共交通等相关服务行业带来了日程安排及人员配置方面的挑战。

在缺少当面交流的情况下，发展企业文化是困难的。为适应混合办公的现实，公司要重新考虑他们所需配备的办公空间和相应系统。尽管经历了三年的远程和混合办公模式，许多公司仍未适应这一新趋势。根据IDC行业分析师的预测，企业在“未来工作”系统上的支出将同比增长18.8%，并在2023年达到10亿美元。

虽然许多公司正在敦促员工返回办公桌，但像Airbnb、Coinbase和Shopify这样的公司却关闭了大部分办公室，并加大对远程办工的投入。因此，越来越多的年轻上班族喜欢远程办公的模式。远程办公交流平台Subreddit r/digitalnomad的用户数量在2021年翻了一番，达到100万。由于远程办公的趋势在后疫情时代持续流行，该小组的成员在2022年再次翻倍，升至200万。

此外，远程办公对数字化水平的要求远超出通过Zoom视频、Teams沟通的范畴。2020年4月，微软CEO萨提亚· 纳德拉在公司财报电话会议上表示：“我们在两个月内见证了相当于过往两年的数字化转型。”随着世界进入封锁状态，很多曾经没有线上服务的商店都竞相提供在线订单服务，连米其林星级餐厅也像快餐店一样加入了外卖软件。

因此，软件营收加速增长，但增长趋势最近已逐渐减弱。根据IDC公布数据，过去五年，SaaS业务迅速发展，SaaS收入的复合年增长率高达27%。IDC预测，这一增速将在未来四年内减至20％。尽管SaaS业务的增速放缓对相关企业估值造成影响，但该板块仍比整个软件行业增长快两倍以上，几乎比整个科技行业增长快三倍。

由于疫情限制导致许多零售店关闭，美国总零售额中电商销售的份额飙升，从2019年第四季度的11.1％升至2020年第二季度的16.4％。随着疫情防控措施的放松和商业街的重新开放，电商销售增长放缓，其份额到2022年第二季度下降至14.3％。然而，在最近几个季度，电商销售增长再次加速，到2022年第四季度其份额达到14.9％；这一水平仍远高于疫情前的增势。

疫情期间，由于健身房关闭，户外运动也受到限制，在线健身服务开始流行。疫情后健身活动也没有完全恢复正常。来自Upswell的2022年市场研究调查发现，50%的健身房会员在防疫措施解除后的9个月内回归健身房，但仍有近28%的会员仍未回归，31%的会员在健身房的锻炼时间减少。

与此同时，许多在线服务继续扩张。根据去年健身追踪服务公司Strava的报告，在Peloton和Strava等服务上记录的室内自行车和跑步活动的增速比户外活动更快。好在健身活动仍在继续，无论是在家里、健身房，还是在户外。YouGov的一项英国民意调查报告显示，上个月有68%的英国人每周至少锻炼一次，2020年2月这一比例为60％。

不过，电影院的未来却不够明朗。2020年，由于电影院关闭，票房收入急剧下降，至今未能完全恢复。2021年，全球影院票房收入增长了70％。像蜘蛛侠这类的超级英雄影片吸引观众回到大屏幕前。2022年，电影公司相继推出了《阿凡达》、《壮志凌云》和《侏罗纪世界》等经典系列电影，使电影业复苏得以继续，同比增长27%。

尽管如此，2022年的全球票房仍较2019年低出39%。美国2022年的总上座率（以售出的电影票数量为准）比2019年低34%。影院上座率的下降早在疫情之前就开始了，因为平板电脑技术的提升，流媒体服务逐渐占据市场，以及内容制作者从大制作电影转向类似《权力的游戏》和《怪奇物语》等电视剧制作。

这些因素也导致有线电视使用率的持续下降，美国订阅量从2012年的1亿用户已下降到2022年的7000万。

旅游和酒店业是另一个随着防疫措施的放松而反弹的行业，但目前仍然未回到疫情前的状态。根据联合国的数据，2022年，全球旅游业达到2019年记录水平的63%，其中欧洲实现了79%的恢复，美洲为65%。由于中国在疫情期间关闭边境，2022年亚太地区的旅游流量仅达到2019年水平的23%。

国际航空运输协会的数据显示，2022年按收入旅客公里（RPK）衡量的乘客航空交通量在国内航班上达到2019年水平的80％，而国际航班上则为75％。餐厅和酒店的恢复最为显著。OpenTable餐厅用餐者指数显示，2022年美国重新开放的餐厅用餐人数已达到2019年水平的96％，英国则为98％。彭博社报道称，在2022年第三季度，美国的酒店入住率仅比2019年第三季度下降了4.2％。

值得注意的是，消费者似乎对非传统的旅游体验最感兴趣，民宿公司爱彼迎的记录显示，2022年的房晚预订量是2019年的120%。