Michiel Plakman ist Leitender Portfoliomanager und Mitglied des Global-Equity-Teams. Er ist außerdem Co-Leiter des Global-Equity-Teams von Robeco. Er ist verantwortlich für fundamental ausgerichtete globale Aktienanlagen mit Schwerpunkt auf SDG-Investing und auf Unternehmen in den Sektoren Informationstechnologie, Immobilien und Kommunikationsdienste sowie für den Portfolioaufbau. Er ist seit 2009 in dieser Position. Zuvor war er für die Verwaltung des Robeco-IT-Equities-Fonds innerhalb des TMT -Teams zuständig. Bevor er 1999 zu Robeco kam, arbeitete Michiel Plakman als Portfoliomanager für japanische Aktien bei Achmea Global Investors (PVF Pensioenen). Von 1995 bis 1996 war er Portfoliomanager European Equities beim Pensionsfonds KPN. Er verfügt über einen Master-Abschluss in Ökonometrie von der Vrije Universiteit Amsterdam und ist Chartered Financial Analyst (CFA®). Chris Berkouwer ist Portfoliomanager und Mitglied des Global-Equity-Teams. Er ist außerdem stellvertretender leitender Portfoliomanager. Er ist verantwortlich für fundamental ausgerichtete globale Aktienanlagen (mit Schwerpunkt auf dem Übergang zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft und Investments in den Sektoren Energie, Grundstoffe und Industrie) und für den Portfolioaufbau. Er ist seit 2010 für Robeco tätig. Zuvor war er Analyst bei The Hague Centre for Strategic Studies. Bevor er zum Global-Equity-Team kam, führte er Länder-, Branchen- und Unternehmensanalysen für verschiedene Aktienteams durch. Er verfügt über einen Master in Business Administration und International Public Management von der Erasmus Universität Rotterdam und ist Chartered Financial Analyst (CFA®).

Der Fonds ist in den Niederlanden aufgelegt. Der Fonds wird als Aktiengesellschaft ('naamloze vennootschap') geführt. Der Fonds hat den Status einer "Anlagegesellschaft" im Sinne des Artikels 28 des niederländischen Körperschaftssteuergesetzes von 1969 und unterliegt als solche einer Körperschaftssteuer von 0 Prozent. Der Fonds ist verpflichtet, die realisierten laufenden Einkünfte innerhalb von acht Monaten nach Ende des Geschäftsjahres in Form von Dividenden auszuschütten. Der Fonds behält von diesen Dividendenausschüttungen 15 Prozent niederländische Dividendensteuer ein. Der Fonds kann grundsätzlich die niederländischen Verträge nutzen, um Quellensteuer auf seine Erträge teilweise zurückzufordern. Die verbleibende Quellensteuer kann auf Antrag vom niederländischen Fiskus erstattet werden.

Für in den Niederlanden ansässige Privatanleger sind die tatsächlich erhaltenen Zinsen, Dividenden oder Kapitalerträge steuerrechtlich nicht relevant. Bei in den Niederlanden steuerlich ansässigen Privatanlegern fallen Beteiligungen in Box 3. Anleger zahlen eine jährliche Steuer auf einen festen Ertrag, der auf der Grundlage des Wertes ihrer Vermögenswerte zum 1. Januar berechnet wird. Die Rendite hängt von der anteiligen Allokation der Vermögenswerte in verschiedene Kategorien ab, d. h. auf Ersparnisse, Schulden und sonstige Vermögenswerte. Die Beteiligungen gehören zu den sonstigen Vermögenswerten, für die der Renditesatz auf 6,04 % (ab 1.1.2024; 6,17 % seit 1.1.2023) festgelegt ist. Der Renditesatz wird jedes Jahr anhand der historischen Renditen der Vorjahre angepasst. Der Saldo der verschiedenen Anlagekategorien wird als Gesamtrendite bezeichnet. Der effektive Renditesatz wird dann berechnet, indem die Rendite durch die Gesamtrendite dividiert wird. Dieser effektive Renditesatz wird auf die Spar- und Anlagebasis angewandt, um den Gewinn aus Sparen und Investitionen zu berechnen. Die Spar- und Anlagebasis entspricht der Gesamtrendite abzüglich des Steuerfreibetrags. Auf diesen errechneten Gewinn aus Ersparnissen und Anlagen zahlen die Anleger Einkommenssteuer (36 % im Jahr 2024; 32 % im Jahr 2023). Die einbehaltene niederländische Dividendensteuer (15 % ab dem 1.1.2024) ist auf die Einkommensteuer für in den Niederlanden ansässige Anleger anrechenbar. Bei Anlegern, die nicht der niederländischen Körperschaftssteuer unterliegen (also davon befreit sind), (z. B. niederländische Pensionsfonds) wird das erzielte Ergebnis nicht besteuert. Steuerbefreite Körperschaften in den Niederlanden können die auf Dividenden einbehaltene Steuer von 15 % vollständig zurückfordern.Anleger, die der niederländischen Körperschaftssteuer unterliegen, können auf das Ergebnis ihrer Anlage in den Fonds, einschließlich Dividenden- und Kapitalerträge, besteuert werden. Niederländische Körperschaftssteuerpflichtige können die einbehaltene Dividendensteuer (15 % ab 1.1.2024) grundsätzlich auf die Körperschaftssteuer anrechnen und unter bestimmten Bedingungen den Überschuss in späteren Jahren gutschreiben. Für Anleger außerhalb der Niederlande gilt für ausländische Investmentfonds das jeweilige nationale Steuerrecht. Anteilsinhaber, die in den Niederlanden nicht steuerpflichtig und in Ländern ansässig sind, die ein Doppelbesteuerungsabkommen mit den Niederlanden abgeschlossen haben, können entsprechend der Regelung des Vertrages die Dividendensteuer (anteilig) von den niederländischen Steuerbehörden zurückfordern. Ein Pensionsfonds, der in einem anderen EU-Mitgliedstaat oder einem Land ansässig ist, das mit den Niederlanden ein Abkommen über den Informationsaustausch in Steuersachen unterhält und mit einem niederländischen Pensionsfonds vergleichbar ist, hat ebenfalls Anspruch auf Erstattung der niederländischen Dividendensteuer. Die oben aufgeführten Erläuterungen basieren auf der aktuellen niederländischen Steuergesetzgebung.

Der Fonds bindet systematisch Nachhaltigkeit über Ausschlüsse, ESG-Integration, Ziele für ESG- und Umweltbilanzen sowie Stimmrechtsausübung in den Investmentprozess ein. Der Fonds investiert nicht in Emittenten, die gegen internationale Normen verstoßen oder deren Aktivitäten laut Ausschlusspolitik von Robeco als gesellschaftlich schädlich eingestuft wurden. In die fundamentale Bottom-up-Anlageanalyse werden finanziell bedeutende ESG-Faktoren einbezogen, um vorhandene und potenzielle ESG-Risiken und -Chancen zu beurteilen. Bei der Aktienauswahl schränkt der Fonds seine Positionen mit erhöhten Nachhaltigkeitsrisiken ein. Der Fonds strebt außerdem einen besseren ESG-Score und eine um mindestens 20 % bessere CO2-, Wasser- und Müllbilanz an als der Referenzindex. Außerdem wird, wenn ein Aktienemittent in der laufenden Überwachung für Verstöße gegen internationale Normen ausgesondert wird, der Emittent von Investitionen ausgeschlossen. Und schließlich nutzt der Fonds Aktionärsrechte und nimmt in Übereinstimmung mit der Abstimmungspolitik von Robeco Stimmrechte wahr.Weitere Informationen finden Sie in den nachhaltigkeitsbezogenen Offenlegungen.

Die chinesische KI-Disruption und die Schlagzeilen aus Washington beherrschten im Januar die globalen Aktienmärkte und trieben die Leitindizes nach oben (+3,1 % in EUR, +3,5 % in USD). Während die Anleger die Durchführungsverordnungen von Präsident Trump verarbeiteten, sorgte die Ankündigung eines KI-Investitionsprojekts in Höhe von 500 Mrd. USD (genannt "Stargate") für den nächsten Begeisterungssturm am Markt. Wenige Tage später jedoch führte ein chinesisches KI-Startup (DeepSeek) scheinbar aus heiterem Himmel zu einer raschen und deutlichen Neubewertung von KI insgesamt. Sein angeblich viel billigeres und besseres "R1"-Rechenmodell hat im gesamten KI-Komplex hohe Wellen geschlagen und Befürchtungen geweckt, ob die Erwartungen an Investitionsausgaben und Energiebedarf nicht zu hoch sind. Die unmittelbare Gegenreaktion der Bullen war das "Jevons-Paradoxon", d. h. die Tatsache, dass technologischer Fortschritt und Kosteneffizienz im Laufe der Zeit zu mehr Produktnachfrage führen. Die genauen Auswirkungen von DeepSeek sind noch nicht sicher, aber es hat einige unangenehme Wahrheiten über überfüllte und eng verwobene Themen ans Licht gebracht. Infolgedessen vergrößerte sich die Marktbreite, Value schnitt besser ab und europäische Aktien hatten den besten Monat seit zwei Jahren und übertrafen sogar die USA.

Basierend auf den Transaktionskursen erzielte der Fonds eine Rendite von 3,27%. Im Januar hatte das Portfolio eine starke positive absolute Rendite und übertraf auch die Benchmark. Bei den Sektoren trugen unsere Positionierungen in Kommunikationsdiensten und Immobilien am meisten zur Performance bei, während Technologie zurückblieb. Bei der Aktienauswahl trug Cybersicherheitsunternehmen Check Point Software am stärksten bei aufgrund starken Umsatzwachstums und guter Nachfrage nach seiner Produktpalette, über seine traditionellen Firewall-Produkte hinaus. Dies ist ein gutes Zeichen für weiteres Umsatzwachstum, auch wenn die Margenexpansion gedämpft bleiben wird, da das Unternehmen in seine Vertriebsmannschaft, die Einführung neuer Produkte und Akquisitionen investiert. Thermo Fisher schnitt auch stark ab und übertraf die Erwartungen, was auf eine anhaltende Erholung des Endmarktes im weiteren Jahr hindeutet. Höhere Zusatzmargen aufgrund von Kostensenkungen waren der Hauptgrund für die bessere Margenentwicklung. Darüber hinaus trug das starke Wachstum in Bereichen wie Elektronenmikroskopie, Chromatographie und Massenspektrometrie zum Gesamtergebnis bei.

Der Weg zu Alpha ist selten glatt, und angesichts der vielen marktbewegenden Schlagzeilen ist es schwierig, die genauen Auswirkungen abzuschätzen und das Rauschen herauszufiltern. So wird sich erst mit der Zeit herausstellen, ob DeepSeeks "Schockwirkung" von Dauer sein wird oder ob die Flut von Durchführungsverordnungen wirklich durchsetzbar ist oder auf gesetzgeberische Schwierigkeiten stoßen wird. Es scheint, als ob diese Volatilität und das Hin und Her bei überlasteten Themen das Interesse nicht nur an defensiven Engagements, sondern auch an Sektoren der Old Economy, die letztes Jahr etwas in Vergessenheit gerieten, neu entfacht. Regional erwarten wir auch, dass die Anleger europäische Aktien neu bewerten werden, die sich seit einiger Zeit in einem schlechten Zustand befinden. Zumindest preisen die Märkte keine große Verbesserung für Europa ein, was bedeutet, dass es ein Aufwärtsrisiko gibt, falls sich die Daten positiv entwickeln sollten. In den USA erwarten wir juristische Auseinandersetzungen über die Befugnisse des Präsidenten und die Notwendigkeit einer Ermächtigung durch den Kongress für die vielen bisher unterzeichneten Durchführungsverordnungen.