Michiel van Voorst è Portfolio Manager e membro del team Thematic Investing. Si occupa in particolare di finanza/fintech/next digital billion. Nel 2020 Michiel è tornato in Robeco dopo un’esperienza presso Union Bancaire Privée in Hong Kong, dove ha ricoperto la carica di CIO per l’azionario Asia. In precedenza, Michiel ha lavorato per 12 anni presso Robeco ricoprendo diverse posizioni di responsabilità, tra cui senior portfolio manager per il fondo Rolinco Global Growth e per Robeco Asian Stars. Prima di entrare a far parte della società nel 2005, Michiel van Voorst è stato Portfolio Manager di US Equity per PGGM ed economista per Rabobank Netherlands. Ha debuttato nel mondo degli investimenti nel 1996. Michiel van Voorst ha conseguito una laurea magistrale in economia presso l’Università di Utrecht ed è analista finanziario abilitato (CFA®).

Il fondo ha sede legale in Lussemburgo; è soggetto alle leggi e alle normative fiscali del Lussemburgo. Il fondo non è soggetto al pagamento di alcuna imposta sulle società, sui redditi, sui dividendi o sugli aumenti di capitale in Lussemburgo. Il fondo è soggetto all'imposta annuale di sottoscrizione ('tax d'abonnement') del Lussemburgo, che ammonta allo 0,05% del valore netto d’inventario fondo. Questa imposta è inclusa nel valore netto d’inventario del fondo. Il fondo può, in linea di principio, utilizzare la rete di trattati e convenzioni del Lussemburgo per recuperare parzialmente qualsiasi imposta alla fonte applicata al proprio reddito.

Le conseguenze fiscali dell'investimento nel fondo dipendono dalla situazione personale dell'investitore. Per gli investitori privati dei Paesi Bassi gli interessi reali nonchè i redditi ricavati dalle cedole o gli utili ricevuti sugli investimenti sono irrelevanti dal punto di vista fiscale. Ogni anno gli investitori pagano l'imposta sul redditto sul valore del patrimonio netto al 1º gennaio se e nella misura in cui tale patrimonio netto supera la quota di esenzione fiscale dell'investitore. Ogni importo investito nel fondo fa parte degli attivi netti degli investitori. Gli investitori privati residenti al di fuori dei Paesi Bassi non saranno soggetti alle imposte nei Paesi Bassi sui loro investimenti nel fondo. Tuttavia nel loro paese di residenza tali investitori potranno essere soggetti a delle imposte sugli investimenti nel fondo. Ciò accade in base alla legislazione fiscale applicabile nel rispettivo paese. Alle persone giuridiche o agli investitori professionali sono applicati dei regolamenti fiscali differenti. Raccomandiamo agli inestitori di consultare il loro consulente finanziario o fiscale a proposito delle conseguenze fiscali che un investimento nel fondo può avere sulla situazione privata prima di decidere di effettuare un investimento nel fondo.

Il fondo incorpora la sostenibilità nel processo di investimento attraverso esclusioni, integrazione di fattori ESG, impegno e voto. Il fondo non investe in emittenti che violano le norme internazionali o le cui attività sono state ritenute dannose per la società secondo la politica di esclusione di Robeco. I fattori ESG finanziariamente rilevanti sono integrati nell'analisi bottom-up degli investimenti per valutare i rischi e le opportunità ESG, sia esistenti che potenziali. Nella selezione dei titoli il fondo limita l'esposizione a rischi di sostenibilità elevati. Inoltre, quando un emittente di titoli azionari viene segnalato per aver violato gli standard internazionali nel monitoraggio continuo, l'emittente sarà sottoposto alle nostre attività di partecipazione attiva. Infine, il fondo si avvale dei diritti degli azionisti e utilizza il voto per delega in conformità alla politica di voto per delega di Robeco.Per maggiori informazioni, consultare le informazioni relative alla sostenibilità.L’indice applicato agli elementi grafici della sostenibilità si basa su MSCI Emerging Markets Index (Net Return, EUR).

A marzo, l’indice MSCI Emerging Markets è diminuito del -3,1% in EUR (+0,6% in USD). I titoli azionari globali sono scesi in questo mese: l'MSCI AC World è risultato in calo del 4,0% in USD, in quanto le crescenti preoccupazioni sui dazi doganali hanno fatto temere un aumento dell'inflazione e un rallentamento della crescita statunitense. Gli Stati Uniti hanno sottoperformato in un contesto nel quale la narrazione dell’”eccezionalità statunitense", un tempo dominante, si è rapidamente affievolita. Parallelamente al calo degli Stati Uniti a marzo, i mercati emergenti sono stati la regione a offrire la migliore performance, mentre Europa, Giappone e Asia Pacifico ad esclusione del Giappone hanno tutti sovraperformato l'indice globale. Nonostante i dazi rappresentino un vento contrario per i mercati emergenti, la spinta degli USA verso un dollaro più debole è di supporto, incoraggiando i flussi di capitale verso tali mercati. In questo contesto emergente, la Cina si è distinta nell’1T del 2025; sebbene alcuni rischi legati agli eventi possano rallentare il rally, i fondamentali restano solidi. Le "due sessioni" dell’Assemblea nazionale del popolo di marzo hanno riaffermato un mix di politiche di sostegno per il 2025 presentando stimoli sia monetari che fiscali, per la prima volta dal 2011. Inoltre, la spinta della Cina verso l’IA sta ottenendo un riconoscimento riportando il paese sul radar dei fondi internazionali, sempre più motivati a rientrare nei mercati cinesi.

Sulla base dei prezzi delle transazioni, il fondo ha ottenuto un rendimento dello -4,43%. Lo scorso mese il Fondo Robeco Next Digital Billion ha sottoperformato rispetto al suo benchmark. Nell'ambito del trend delle piattaforme, Tencent (via Prosus), Baidu e Alibaba hanno conseguito forti rendimenti, sostenuti dai guadagni trainati dall'IA. Il segmento Consumer è stato guidato dai titoli cinesi Kanzhun (+20%) e Trip.com (+11%), mentre Ke Holdings (-10%) ha perso terreno. Società indiane come Reliance (+9%), Nykaa (+15%), MakeMyTrip (+8%) e Honasa (+10%) hanno dato impulso ai nostri segmenti Platform e Consumer. Il comparto Fintech è rimbalzato, trainato soprattutto da Kotak Bank (+17%) e Bajaj Finance (+7%) grazie al miglioramento delle condizioni macroeconomiche in India. Il segmento ICT & Enablers ha guadagnato in virtù dei contributi di Bharti Airtel (+13%) e Airtel Africa (+19%), mentre GDS ha subito un forte calo (-31%). Enterprise ha sofferto a causa della debolezza dei servizi IT, venendo penalizzato dai cali di Globant (-21%), Endava (-17%) ed EPAM (-18%). Infine, l'andamento del trend Mobilità è stato negativo: Karooooo e Grab hanno subito correzioni rispettivamente del 7% e del 6%, soffrendo della debolezza macroeconomica del Sud-Est asiatico.

Il 2024 ha lasciato dietro di sé delle incertezze, tra cui la tempistica dei tagli dei tassi USA, le elezioni presidenziali statunitensi e l'impatto dei dazi statunitensi sulla Cina. La Cina è ora più preparata a gestire i dazi statunitensi e ulteriori stimoli fiscali potrebbero sostenere la spesa in ambito di viaggi, intrattenimento ed e-commerce, a vantaggio delle aziende attive nel segmento Online Consumer & Media. In Brasile persistono i timori relativi all'andamento dei consumi, ma le aziende FinTech come Nu Holdings hanno dimostrato resilienza in condizioni di mercato difficili. Riteniamo che le società che rientrano nei trend della mobilità e delle piattaforme Internet, come Grab e Sea Group, dovrebbero beneficiare dei miglioramenti macroeconomici e dell'aumento dei redditi. I fornitori di servizi IT nel segmento B2B delle imprese, come Globant, EPAM ed Endava, mostrano segnali di espansione della domanda. L'azionario dei mercati emergenti è tuttora sottovalutato, caratterizzato da uno sconto del 40% rispetto ai titoli dei mercati sviluppati e da aspettative di utili e redditività più elevati nel 2025. Crediamo che i fondamentali alla fine supereranno la volatilità e la nostra strategia rimane ben posizionata per trarre vantaggio dall'aumento degli utenti digitali, che raggiungeranno un ulteriore miliardo.