电商
荷宝今年关注的第一个重点领域是电商行业。新冠疫情催生了数字化浪潮，电商在全球消费者日常生活中占据越来越重要的位置。第一波疫情暴发后最初几周，消费者争相囤积卫生纸、洗手液等生活必需品以及方便面等保质期较长的食品。
然而，在意识到出行限制短期内都无法取消后，消费行为便出现了变化。例如，老年群体首次加入网购行列。即使在疫情过去、经济生活恢复正常后，这些转变或将继续存在。
消费者以实际行动表明，购物体验便利性比商品价格更重要。未来消费属于线上+线下的混合模式。 新冠疫情危机期间电商业快速增长，美国的亚马逊、中国的阿里巴巴以及拉美的Mercadolibre等在线零售平台销量剧增。在某些领域，由于大量零售商被迫关闭实体店，线上销售渠道甚至成了唯一生命线。
图1 | 2020年美国电商行业零售额占美国调整后零售额百分比飙升
资料来源：美国商务部、摩根大通、荷宝。
消费者也已经开始网购美容产品、家电、甚至狗粮等非必需品。与此同时，疫情暴发前电商渗透率还相对较低的品类（例如食品杂货）在疫情期间得以大幅提升。
2020年，消费者对本地产品的需求也出现了爆炸式增长。消费者愿意支持喜爱的企业和品牌挺过危机，这也反映了品牌忠诚度的进一步提高。秉承可持续发展理念的本土电商企业将从这一趋势中获益。
疫情不仅引发了数字化浪潮，也加剧了竞争。亚马逊雇佣了40万名员工应对不断飙升的消费者需求，许多规模较小的互联网电商企业和实体零售商旗下网店发展速度甚至更快。因此，投资者需更加努力发掘未来可能脱颖而出的赢家。
关怀经济
荷宝今年关注的第二个重点领域是关怀经济。关怀经济指的是关爱人类、呵护地球的经济。新冠疫情迫使全球各国政府将公共卫生置于政策核心位置。
消费者现在更加重视健康卫生，有望持续增加个人护理、儿童保育甚至宠物护理支出。荷宝预计，由于民众更加注重家庭清洁和个人卫生，2021年全球家庭和个人护理行业仍保持强劲发展势头。
图2 | 全球个人护理和美容行业即使在经济衰退期亦稳步增长
资料来源：欧睿国际、荷宝。
尽管消费者在经济衰退期间倾向于转用平价品牌，但荷宝认为，值得信赖的高端品牌有望保持韧性。我们预计，后疫情时代，消毒剂、抗菌湿巾、洗手液等品类仍将维持良好发展势头。
关怀经济还包括日益增长的儿童托育行业。由于女性占劳动力比例不断提升，且父母愈发重视幼儿早教和优质儿童托育，儿童托育行业过去十年实现了稳定增长。尽管受到新冠疫情冲击，但该行业增长的长期驱动力未受影响，蕴藏极具吸引力的投资机遇。
在企业福利儿童托育行业，合同周期往往长达15年，稳定收取年度服务费用，因而发展前景诱人。同时，由于经营场地通常由企业提供，成本也相对更低。
荷宝认为，宠物护理行业也不失投资机遇。宠物护理行业往往不受经济衰退的影响。比如，2008-2009年金融危机期间，宠物护理方面的支出反而有所增长，因为宠物主人不到万不得已，不会削减宠物支出。
小结
新冠疫情改变了消费者的很多习惯。习惯是人们不假思索、自动遵循的惯例。荷宝认为，在电商和关怀经济领域，习惯尤为重要。从商业角度来看，消费者出于习惯作出的购买决策非常值得研究，而定位精准的企业将受益于这种自动消费决策。
过去一年，大家的关注点都聚焦于新冠疫情造成的直接影响，而对消费者行为变化有所忽视。但随着全球经济在2021年持续复苏，消费者行为变化的长期影响定会日渐凸显。
免责声明:
本文由荷宝私募基金管理(上海)有限公司(“荷宝上海”)编制, 本文内容仅供参考, 并不构成荷宝上海对任何人的购买或出售任何产品的建议、专业意见、要约、招揽或邀请。本文不应被视为对购买或出售任何投资产品的推荐或采用任何投资策略的建议。本文中的任何内容不得被视为有关法律、税务或投资方面的咨询, 也不表示任何投资或策略适合您的个人情况, 或以其他方式构成对您个人的推荐。本文中所包含的信息和/或分析系根据荷宝上海所认为的可信渠道而获得的信息准备而成。荷宝上海不就其准确性、正确性、实用性或完整性作出任何陈述, 也不对因使用本文中的信息和/或分析而造成的损失承担任何责任。荷宝上海或其他任何关联机构及其董事、高级管理人员、员工均不对任何人因其依据本文所含信息而造成的任何直接或间接的损失或损害或任何其他后果承担责任或义务。本文包含一些有关于未来业务、目标、管理纪律或其他方面的前瞻性陈述与预测, 这些陈述含有假设、风险和不确定性, 且是建立在截止到本文编写之日已有的信息之上。基于此, 我们不能保证这些前瞻性情况都会发生, 实际情况可能会与本文中的陈述具有一定的差别。我们不能保证本文中的统计信息在任何特定条件下都是准确、适当和完整的, 亦不能保证这些统计信息以及据以得出这些信息的假设能够反映荷宝上海可能遇到的市场条件或未来表现。本文中的信息是基于当前的市场情况, 这很有可能因随后的市场事件或其他原因而发生变化, 本文内容可能因此未反映最新情况, 荷宝上海不负责更新本文, 或对本文中不准确或遗漏之信息进行纠正。